مطالب آموزشی
3عنصر اصلی سرمایه گذاری صبورانه
دلایل زیادی وجود دارد که سرمایه گذاری صبورانه با تمرکز بر بلندمدت بازدهی بهتری نسبت به استراتژی‌های کوتاه‌مدت حریصانه کسب کند. این دلایل به ماهیت بازار سهام بر می‌گردد و افراد باهوش بسیاری نیز شاهد این واقعیت‌ها در سال‌های متمادی بوده‌اند. سرمایه گذاری صبورانه در یک عبارت ساده خلاصه می‌شود: پیروزی آهسته و استوار در مسابقه؛ لاک‌پشت به خرگوش می‌رسد!
در این مقاله می‌خواهیم استدلال کنیم که بیش از یک عنصر در سرمایه گذاری (در واقع سه عنصر دارد) صبورانه تاثیرگذار است و نشان خواهیم داد که هر عنصر چگونه منجر به بهبود بازدهی شما می‌شود.
عنصر اول: بازدهی بلندمدت بازار
زمانی که با سرمایه گذاری پول واقعی سر و کار داریم، علاوه بر اینکه قطعیت بالایی وجود ندارد، با خطراتی هم مواجه هستیم. وجه مشترک بسیاری از تعاریف سرمایه گذاری این است که شما پول خود را در معرض خطر قرار می‌دهید و در این فرآیند عدم قطعیت وجود دارد.
سرمایه گذاری‌های مالی شما می‌توانند زیان ده شوند.این واقعیت ناشی از عدم اطمینان می‌تواند ترسناک باشد، چون داستان‌های بسیاری وجود دارد که سرمایه گذاران و متخصصان همه چیز خود را از دست داده‌اند؛ اما با وجود تمام عدم قطعیتی که در این مسیر وجود دارد، برخی حقایق در این بازار به سادگی قابل مشاهده‌اند.
در اقتصاد چرخه‌های رونق و رکود وجود دارند که در بازار سهام از آن‌ها به عنوان بازار گاوی و خرسی یاد می‌شود. بر اساس سوابق نمودارها، بازار سهام با گذشت زمان تمایل به حرکت رو به بالا دارد.
دوره بازارهای گاوی معمولاً نسبت به شرایط خرسی طولانی‌تر است و بعد از سقوط بازار، دوره بازیابی آغاز می‌شود. بسیاری از متخصصان مالی به این حقیقت پی برده‌اند، که بازار سهام در بازه طولانی‌مدت به طور میانگین سالانه ۱۰ درصد بازدهی (البته در اینجا منظور بازارهای جهانی است!) دارد.
رویکرد متفاوت در بازار سهام
بازار سهام از کسب‌وکارهای مختلفی تشکیل شده و دنیای تجارت به مرور زمان توانسته است همگام با نوآوری، رشد جمعیت و بهره‌وری رشد کند. شاید کاربردی‌ترین قسمت واقعیت‌های مشاهده شده این باشد که اگر سرمایه‌گذاران در بلندمدت سهام خود را نگهداری کنند، می‌توانند انتظار همان بازدهی میانگین ۱۰ درصدی را داشته باشند.
مهم‌ترین نکته در کسب این بازدهی میانگین، آن‌جایی است که شما باید رویکرد سرمایه گذاری صبورانه در پیش بگیرید و در جریان افت‌های کوتاه‌مدت بازار سهام خود را حفظ کنید.
بازار سهام می‌تواند سالانه بیش از ۱۰ درصد به سمت بالا یا پایین حرکت کند؛ اما مفهوم میانگین بازدهی زمانی مطرح می‌شود که شما قادر به نگهداری سهام در طولانی‌مدت باشید!
به طور کلی برای کسب بازدهی میانگین در بازار سهام باید سرمایه گذاران دارایی خود را برای مدت طولانی حفظ کنند (به جای سال‌ها باید به دهه‌ها فکر کنید) و همچنین سبد دارایی متنوعی تشکیل دهند تا در صورت کاهش قیمت سهام یک یا دو مورد از شرکت‌ها، بازدهی کل پرتفوی تحت تاثیر قرار نگیرد.
نشان دادن صبر در این حالت از طریق حفظ سهام در جریان نوسانات کوتاه‌مدت بازار با تمرکز بر نتایج بلندمدت یا همان بازدهی میانگین اتفاق می‌افتد.
عنصر دوم: بازگشت به میانگین
واقعیت دیگری که در بازار سهام مشاهده و اثبات شده است، ما را در اینجا به سوی عنصر دوم صبر هدایت می‌کند. بازارهای گاوی و خرسی که در بالا اشاره شد، بیشتر به دلیل احساسات سرمایه گذاران مثل ترس و طمع ایجاد می‌شوند.
در حالی که این بازارها گرایش دارند که تا حد ممکن از چرخه‌های رکود و رونق اقتصادی پیروی کنند، بازار سهام همیشه با افزایش یا کاهش بیش از حد قیمت‌ها واکنشی فراتر از حد معقول نسبت به این شرایط نشان داده است.
این پدیده در کتاب‌های بزرگی مثل «خوشحالی غیر عقلانی» اثر رابرت شیلر به طور کامل مورد بحث قرار گرفته است و با مشاهده ارزیابی‌ها به راحتی می‌توان آن را مشاهده کرد.
ترس و طمع سرمایه گذاران باعث شده است که نسبت P/E در برخی سال‌ها بسیار بالا یا پایین باشد، اما بر اساس ارزیابی‌های بلندمدت صورت گرفته روی برخی نسبت‌های مالی همچون P/E، آن‌ها معمولاً در محدوده‌های مشخصی بوده‌اند.
به طور کلی سرمایه گذارانی که سهامی با P/E کمتر از میانگین خریداری کرده‌اند، بر اساس ترکیبی از بازدهی بلندمدت بازار سهام و بازگشت به میانگین ارزیابی‌ها، بازدهی بیشتری کسب کرده‌اند.
مطالعات زیادی هم وجود دارند که شواهدی را در مورد احتمال کسب بازدهی بالاتر در این شرایط ارائه کرده‌اند (در این مورد مریل لینچ)؛ همچنین سرمایه گذاران مشهوری مثل وارن بافت صراحتاً در مورد سرمایه گذاری ارزشی (خرید سهام پایین‌تر از ارزش ذاتی آن) و نقش قطعی این رویکرد در موفقیت آن‌ها سخن گفته‌اند.
برای خرید سهام در کمتر از ارزش ذاتی آن به امید اینکه ارزش آن به محدوده میانگین یا ارزش ذاتی برگردد، به کاربردن رویکرد سرمایه گذاری صبورانه در اولویت است.
سرمایه گذاران باید از این مطمئن شوند که سهامی که قیمت آن‌ها کمتر از ارزش ذاتیشان است، مورد تنفر بازار قرار گرفته و با ترس و عدم اطمینان بیشتری روبه‌رو می‌شوند، زیرا همواره افراد زیادی وجود خواهند داشت که نسبت به این سهام نگرش منفی دارند.
این اغلب به معنی نوسان کوتاه‌مدت و پتانسیل سهامی است که در روند نزولی قرار دارند، اما ممکن است یک موقعیت بازگشتی خوب برای رسیدن به ارزش ذاتی سهام ایجاد کند.
ترکیب بازدهی بلندمدت میانگین بازار سهام و رسیدن به ارزش ذاتی سهم (که معمولاً خرید در پایین‌تر نامیده می‌شود) اگر به درستی اعمال شود، می‌تواند منجر به بازدهی بیش از حد شود!
عنصر سوم: مهارت سرمایه گذار
در این بخش به آخرین عنصر از سرمایه گذاری صبورانه می‌رسیم. بسیاری از سرمایه گذاران دوست دارند تصور کنند که به راحتی می‌توانند بازدهی بالایی در بازار سهام بدست بیاورند؛ در واقع بسیاری از مردم اعتقاد دارند که باهوش و منطقی هستند، خواه گواهی برای اثبات این ادعا وجود داشته باشد یا نه!
شما با به کاربردن عناصر سرمایه گذاری صبورانه قادر به حفظ موقعیت‌های معاملاتی خود در بلندمدت هستید و مطمئن باشید انتخاب سهام مناسب با قیمت کمتر از ارزش ذاتی از آنچه که فکر می‌کنید ساده‌تر است.
از طرف دیگر بسیاری از ما بر این باور هستیم که این رویکرد سرمایه گذاری همچون فرمولی است که می‌توانیم یک شبه یاد بگیریم، اما در حقیقت کمی پیچیده‌تر است.
تاثیرگذاری زمان بر فرآیند یادگیری
اگر منطقی فکر کنیم، چیزهای کمی در زندگی وجود دارند که بتوانیم یک شبه آن‌ها را یاد بگیریم. برای یادگیری مهارت‌های ارزشمند باید زمان قابل توجهی صرف کنیم. به نظر می‌رسد برای یادگیری چنین مهارتی باید حدقل یک سال زمان صرف کنید، اما نگذارید این موجب دلسردی شما شود.
در این بخش می‌خواهیم به چند نمونه از این فرآیند یادگیری اشاره کنیم. من سال‌ها پیش گیتار زدن را شروع کردم. طبق بررسی‌های خودم متوجه شدم که بعد از یک سال تمرین منظم توانسته‌ام بسیاری از ریف‌های محبوب گیتار را بنوازم.
به عنوان مثال بعدی Richard Eng نیز در وبسایت Quora از لزوم داشتن صبر در فرآیند برنامه‌نویسی صحبت می‌کند. او ادعا می‌کند که شما بعد از یکسال مطالعه و تمرین می‌توانید به یک برنامه‌نویس مبتدی تبدیل شوید. در مورد یادگیری یک زبان خارجی چطور؟!
بر اساس تحقیق صورت گرفته در FSI (Foreign Service Institute) یادگیری و رسیدن به سطح پایه در یک زبان جدید نیازمند حداقل ۴۸۰ مطالعه یعنی تقریبا ۱.۵ ساعت مطالعه روزانه در یک سال است.
در واقع این باعث می‌شود که شما به عنوان یک مبتدی احساس بهتری داشته باشید. یکی از بزرگترین نا امیدی‌هایی که در افراد مبتدی مشاهده می‌کنم، این است که آن‌ها احساس می‌کنند درون دریایی از لغات و اصطلاحات غرق شده‌اند!
آن‌ها بیش از حد درگیر اطلاعات دنیای جدیدشان می‌شوند، اما قطعا شما می‌توانید ببینید که فقط بازار سهام نیست که چنین منحنی یادگیری دشواری دارد. به نظر می‌رسد فرآیند یادگیری سرمایه گذاری (البته از نوع صبورانه) مشابه سایر مهارت‌ها است.
این بدان معنی است که شما می‌توانید آن را انجام دهید، فقط باید صبر و پشتکار داشته باشید. طی کردن فرآیند یکساله یادگیری سرمایه گذاری در بازار سرمایه گذاری شما را به جایگاهی می‌رساند که حداقل نسبت به آن اطمینان داشته باشید.